Lối thoát nào cho ngành nhôm trong trò chơi thực tế mạnh mẽ và kỳ vọng yếu ớt?

Jun 28, 2024

Trước đó, được thúc đẩy bởi tâm lý kinh tế vĩ mô và các yếu tố cơ bản tích cực, giá hợp đồng tương lai nhôm tiếp tục tăng, tạm thời vượt qua mức 4200. Tuy nhiên, khi bầu không khí thị trường suy yếu và kỳ vọng về sự phục hồi của phía cung đã kìm hãm giá thị trường, giá hợp đồng tương lai đã phục hồi từ mức cao. Tuy nhiên, do thời gian cần thiết để chuyển đổi sức mạnh của nhôm, trạng thái cân bằng cung-cầu chặt chẽ hiện tại vẫn tiếp diễn và giá hợp đồng tương lai nhôm khó có thể hình thành xu hướng giảm, chủ yếu được đặc trưng bởi biến động trong phạm vi.
Mâu thuẫn cốt lõi vẫn chưa được giải quyết, nguồn cung cấp bô-xít vẫn eo hẹp
Tình hình cung cấp quặng bauxit luôn là tâm điểm chú ý của thị trường kể từ đầu năm nay. Trước đó, thị trường đã giao dịch kỳ vọng về việc nối lại sản xuất tại các mỏ trong nước và việc liên tục trì hoãn thời gian nối lại là một yếu tố quan trọng thúc đẩy sức mạnh của thị trường trong năm nay, một lần đẩy giá hợp đồng tương lai nhôm lên vượt mốc 4200. Vào cuối tháng 5, do kỳ vọng ngày càng tăng về việc giải phóng nguồn cung quặng trong và ngoài nước, sự lan truyền của tin tức tiêu cực đã dẫn đến sự thiếu tự tin tăng giá trong số những người đầu cơ giá lên, tâm lý chờ đợi và quan sát gia tăng và giá hợp đồng tương lai nhôm giảm từ mức cao.
Cụ thể, từ cuối năm ngoái, các vùng sản xuất bô-xít chính của Trung Quốc là Sơn Tây và Hà Nam đã ngừng sản xuất do các vấn đề về môi trường và an toàn. Đầu năm nay, thị trường đã kỳ vọng các mỏ sẽ dần khôi phục sản xuất sau hai phiên họp, nhưng tình hình thực tế quả thực đã làm chậm trễ việc khôi phục sản xuất. Phải đến giữa tháng 5, một lượng nhỏ khai thác hầm lò và một số mỏ lộ thiên mới bắt đầu khôi phục sản xuất. Đến tháng 6, việc khôi phục khai thác vẫn còn tương đối hạn chế. Hiện nay, các mỏ khai thác hầm lò ở Sơn Tây và Hà Nam đã tăng nhẹ. Cùng với việc khôi phục một số hoạt động khai thác dân sự ở Quảng Tây và Quý Châu trong giai đoạn đầu, sản lượng và nguồn cung nói chung đã có sự cải thiện không đáng kể. Tuy nhiên, việc khôi phục sản xuất trên diện rộng ở Sơn Tây vẫn chưa được xác định, cần tiếp tục theo dõi tiến độ cải tạo mỏ trong nước.
Về khoáng sản nhập khẩu, khối lượng nhập khẩu quặng bauxit của Trung Quốc trong tháng 5 đã giảm nhẹ, nhưng vẫn trong phạm vi bình thường. Số liệu hải quan cho thấy, trong tháng 5, quặng bauxit nhập khẩu của Trung Quốc đã giảm nhẹ 4,8% so với tháng trước, đạt tổng cộng 13,55 triệu tấn. Trong đó, 9,42 triệu tấn đến từ Guinea, giảm 10,3% so với tháng trước và giảm 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Khối lượng nhập khẩu quặng của Úc tiếp tục tăng, đạt 3,58 triệu tấn trong tháng 5, tăng 14,1% so với tháng trước và tăng 36,5% so với cùng kỳ năm trước.
Vẫn có khả năng giảm khối lượng nhập khẩu quặng bô xít trong tương lai. Do các yếu tố như khai thác kém và vận chuyển cảng ở Guinea, nguồn nhập khẩu chính, phần lớn bị ảnh hưởng bởi hư hỏng thiết bị bốc xếp và tắc nghẽn trong vận chuyển đường bộ, nên các lô hàng đã bị cản trở. Tổng lượng hàng xuất khẩu sang Trung Quốc thấp hơn dự kiến và một số mỏ đang phải đối mặt với nguy cơ chậm trễ cung cấp đơn hàng kéo dài. Ngoài ra, một số mỏ mới đầu tư đã chậm trễ giao hàng và Guinea đang dần bước vào mùa mưa bắt đầu từ cuối tháng 6. Có sự đồng thuận trên thị trường rằng nguồn cung trong mùa mưa sẽ tiếp tục giảm. Việc nhập khẩu quặng từ Úc có thể tiếp tục tăng và sau khi Rio Tinto giảm sản lượng alumina tại Úc, lượng quặng dư thừa có thể được xuất khẩu sang Trung Quốc.
Giá quặng cao và chi phí vận hành alumina tăng
Năm nay, chi phí sản xuất alumina đã tăng dần, và một trong những yếu tố chính là giá quặng bauxit tăng. Do sản lượng quặng trong nước tăng hạn chế và tình trạng thiếu hụt nguồn cung dai dẳng, giá cả vẫn tiếp tục ổn định, vừa phải và mạnh. Ngoài ra, do sự can thiệp của phía cung và nhu cầu mạnh, giá quặng bauxit nhập khẩu đã tăng thêm. Ngoài ra, giá than trong nước cũng tăng. Theo số liệu của Mysteel, tính đến tháng 5 năm 2024, chi phí hoàn thiện trung bình có trọng số của ngành alumina Trung Quốc là 2810 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 7 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Áp lực tăng chi phí ngành trong tháng 6 vẫn tồn tại, chủ yếu là do vấn đề nguồn cung quặng eo hẹp chưa được giải quyết và sự nhiệt tình sản xuất mạnh mẽ của các doanh nghiệp alumina, dẫn đến giá quặng trong nước và quốc tế cao. Trước khi trạng thái cân bằng chặt chẽ của quặng bauxit được cải thiện, giá quặng có thể vẫn có xu hướng tăng nhưng khó giảm và giá thành alumina có khả năng vẫn ở mức cao.
Tài nguyên khai thác đang eo hẹp, việc khôi phục sản xuất alumina vẫn còn hạn chế
Vào cuối năm ngoái, do vấn đề bảo vệ môi trường và nguồn cung quặng, các doanh nghiệp sản xuất alumina đã trải qua sự sụt giảm đáng kể về sản lượng. Năm nay, năng lực sản xuất chung chủ yếu tập trung vào việc khôi phục sản xuất, với việc tăng sản lượng là sự bổ sung. Tuy nhiên, vì vấn đề cung cấp quặng vẫn chưa được giải quyết trong năm nay, nên tiến độ khôi phục tương đối chậm, điều này đã thúc đẩy giá alumina tăng. Vào cuối tháng 5, khi kỳ vọng của thị trường về việc tăng nguồn cung quặng tiếp tục tăng lên, điều này cũng thúc đẩy tiến độ khôi phục sản xuất của nhà máy tinh luyện alumina tăng tốc và dự kiến sản lượng tăng sẽ gây áp lực lên giá trong kỳ.
Từ tình hình thực tế, mặc dù năng lực cung cấp quặng hiện tại đã được cải thiện, nhưng tình hình tài nguyên khan hiếm ở khâu khai thác vẫn chưa được đảo ngược, dẫn đến việc các doanh nghiệp alumina khôi phục sản xuất thấp hơn dự kiến và tăng trưởng nguồn cung chậm hơn. Theo Mysteel, có dấu hiệu nới lỏng vấn đề cung cấp bô-xít trong nước tại khu vực Jin Yu kể từ tháng 5. Dự kiến khu vực phía Bắc có thể khôi phục công suất sản xuất alumina khoảng 3,8 triệu tấn/năm, nhưng công suất khôi phục thực tế chỉ khoảng 600.000 tấn/năm. Nguyên nhân chính hạn chế việc giải phóng công suất sản xuất alumina là lượng quặng tồn kho. Bắt đầu từ tháng 3, số ngày tồn kho quặng của các nhà máy alumina tại khu vực Jin Yu về cơ bản đã được duy trì ở mức khoảng 7-15 ngày. Mặc dù không có hiện tượng gián đoạn nguồn cung nguyên liệu dẫn đến việc giảm sản lượng tại các nhà máy alumina, nhưng lượng tồn kho nguyên liệu nói chung về cơ bản vẫn dưới mức an toàn.
Do đó, dưới sự hạn chế của nguồn tài nguyên khoáng sản eo hẹp, việc đầu tư và khôi phục sản xuất tại các nhà máy lọc dầu bị hạn chế. Các doanh nghiệp oxit nhôm vẫn chủ yếu đạt được mức tăng sản lượng ổn định hoặc tăng nhẹ bằng cách tăng phân bổ quặng nhập khẩu. Mặc dù lợi nhuận tốt và kích thích sự nhiệt tình sản xuất của các doanh nghiệp oxit nhôm, nhưng mức tăng sản lượng tương đối hạn chế. Hiện tại, sản lượng tăng và giảm cùng tồn tại ở phía cung alumina. Chú ý đến tình hình phía cung sau khi tăng công suất sản xuất vào tháng 7.
Tăng trưởng tiêu dùng trong nước có thể chậm lại dần, nhưng kỳ vọng xuất khẩu đang được cải thiện
Năm nay, việc giảm truyền tải điện bên ngoài của Vân Nam kết hợp với sự gia tăng sản xuất năng lượng mới đã dẫn đến việc các doanh nghiệp nhôm điện phân nối lại sản xuất kể từ tháng 3. Điều này đã thúc đẩy đáng kể mức tăng cung ở phía người tiêu dùng. Trong quý 2, trong bối cảnh nguồn cung quặng trong nước thiếu hụt, khoảng cách cung cầu mở rộng nhanh chóng, kích thích sự gia tăng của alumina. Gần đây, việc nối lại sản xuất nhôm điện phân ở khu vực Vân Nam đã tiến triển ổn định và các dự án mới của các công ty nhôm Nội Mông cũng dự kiến sẽ được đưa vào hoạt động trong hai tháng tới. Dự kiến nhu cầu alumina sẽ tiếp tục tăng đều đặn vào tháng 6. Tuy nhiên, khi việc nối lại sản xuất của Vân Nam sắp kết thúc, tốc độ tăng trưởng tiêu thụ có thể chậm lại dần. Ngoài ra, khi giá ở nước ngoài tiếp tục tăng vọt và chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và nước ngoài mở rộng, cửa sổ xuất khẩu alumina trong nước đã mở ra và một số thương nhân quan tâm đến việc nhận hàng để xuất khẩu.
Nhìn chung, alumina đã bước vào giai đoạn hoạt động biến động sau khi giảm từ mức cao, và trò chơi giữa thực tế mạnh và kỳ vọng yếu vẫn đang diễn ra. Thị trường vẫn kỳ vọng nguồn cung alumina sẽ tăng vào tháng 7 và tăng trưởng nhu cầu có thể chậm lại dần. Logic tăng giá của nguồn cung yếu và nhu cầu mạnh trong giai đoạn đầu đã bị suy yếu. Theo quan điểm thực tế, với nguồn cung hiện tại của các mỏ và việc nối lại sản xuất tại các nhà máy lọc alumina, mức tăng nguồn cung trong ngắn hạn tương đối chậm. Các nhà máy lọc nhôm điện phân hạ nguồn vẫn đang nối lại sản xuất và cung cầu hiện tại vẫn đang duy trì sự cân bằng chặt chẽ, hỗ trợ giá giao ngay cao của alumina và cung cấp một số hỗ trợ cho giá trong tương lai. Dự kiến mức tăng nguồn cung trong ngắn hạn có thể bị hạn chế và alumina có thể vẫn ở mức biến động cao. Vào tháng 7, sự chú ý sẽ được dành cho quy mô nối lại sản xuất tại các mỏ trong nước và những thay đổi trong công suất hoạt động của alumina.